Здесь мы рассмотрим, как можно рассчитать экономическую эффективность вложения инвестиций в проект. Эти расчеты должны присутствовать в бизнес-плане.
Проводить оценку эффективности инвестиционного проекта рекомендуется в три этапа:
- Делается определение масштабности проекта, его социальной и экономической важности и значимости для конкретной территории.
- Проводится расчет показателей эффективности инвестиционного проекта и делается вывод о целесообразности вложения в него средств.
- Проводится анализ чувствительности проекта к возможным негативным факторам.
Первый этап. Масштабность и значимость вашего проекта.
Что дает конкретной территории реализация вашего проекта? Сколько семей получит работу, какой размер оплаты труда будет на предприятии? Выше или ниже среднего по стране и данной территории? Какие выплаты и в каком объеме в местный, региональный и федеральные бюджеты планируются в рамках проекта?
Масштабность проекта можно определить по объемам привлеченных денежных средств и инвестиций, объемам выпуска продукции, доли рынка, которую планирует занять предприятие.
Необходимо учитывать и экологическую составляющую. Что будет делаться для недопущения загрязнения подземных вод и воздуха? Какое негативное воздействие будет оказывать предприятие и к чему это может привести через 5-10 лет работы производства?
Второй этап. Оценка показателей эффективности инвестиционного проекта.
К ним относятся:
1) Чистый дисконтированный доход (NPV).
Дисконтированный – это значит, что он скорректирован с учетом времени и инфляции.
Чистый дисконтированный доход легко рассчитать как сумму всех поступлений от проекта, скорректированных на величину ставки дисконта, за минусом ежегодных расходов по проекту. Расчет производится за период жизненного срока проекта.
Формулу расчета NPV можно представить в следующем виде:
NPV= — Начальные капитальные вложения + (Поток дохода за первый год – Затраты за первый год)/(1+Ставка дисконта) + … + (Поток дохода за n-ный год – Затраты за n-ный год)/(1+Ставка дисконта) (в степени n).
Положительное NPV говорит о том, что проект окупится. Но это не единственный критерий эффективности, и не факт, что проект с высоким NPV будет более привлекательным в глазах инвестора.
2) Внутренняя норма доходности (IRR).
Когда встает вопрос о сравнительной оценке двух альтернативных проектов, то показатель внутренней нормы доходности играет даже более существенную роль, чем дисконтированный доход.
Внутренняя норма доходности — это такая ставка дисконта, при которой проект становится безубыточным, NPV = 0.
Если ставка дисконта больше Внутренней нормы доходности, то проект убыточен. Соответственно, если ставка дисконта меньше Внутренней нормы доходности, то проект будет приносить прибыль. А при ставке дисконта равной Внутренней норме доходности проект будет не прибылен и не убыточен.
Определяют Внутреннюю норму доходности методом подбора или с помощью таблиц Exel, которые содержат функцию для расчета.
3) Индекс доходности (IP).
Определяет прибыльность инвестированных в проект средств. Можно определить индексы доходности затрат и инвестиций.
Индекс доходности дисконтированных затрат – отношение всех денежных притоков к дисконтированным затратам.
Формула индекса доходности дисконтированных затрат может быть представлена в следующем виде:
PI = (Сумма денежных потоков за весь период (два, три или больше лет)/(1+Ставка дисконта)в степени, соответствующей количеству лет периода) / (Начальные капитальные вложения + Сумма денежных расходов за весь период /(1+Ставка дисконта)в степени, соответствующей количеству лет периода).
Индекс доходности дисконтированных инвестиций – отношение всех денежных притоков от операционной деятельности к дисконтированным денежным притокам от инвестиционной деятельности.
Для прибыльных проектов величина Индекса доходности не должна быть меньше единицы.
4) Дисконтированный срок окупаемости.
Это период, за который получаемые от реализации проекта доходы покрывают все инвестиционные издержки и обеспечивают работу предприятия за счет собственных оборотных средств.
Срок окупаемости называется дисконтированным потому, что учитываются дисконтированные значения затрат и дохода. Если срок окупаемости превышает срок жизни проекта, то проект убыточен.
Третий этап. Оценка чувствительности основных интегральных показателей проекта.
Для того, чтобы определить насколько подвержен проект влиянию тех или иных негативных факторов, проводится анализ чувствительности.
К анализируемым факторам относят:
- инфляцию;
- объемы продаж в натуральном измерении;
- цены на продукцию;
- размеры необходимого финансирования;
- процентная ставка по кредитам;
- величины постоянных и переменных издержек.
При неизменных значениях остальных факторов изучается влияние изменения одного фактора на финансовую устойчивость и показатели проекта. Эту кропотливую работу делает программа по разработке бизнес-планов Project Expert в автоматическом режиме, которая определяет наиболее рисковые переменные и точку безубыточности для каждой из них.
Когда выполнены работы по оценке эффективности проекта, можно переходить к анализу рисков и их оценке.
